【海大百川系列讲座通知】第47期综合交通运输协创中心鲲鹏大讲堂

2019-12-22 707

【讲座时间】 2019年12月26日9:00—12:00

【讲座地点】 大连海事大学西山校区远望楼三楼三号会议室

【讲座嘉宾】 Massey University唐甜甜博士

【讲座主题】 Institutional Investors' Trading Behaviours

【嘉宾简介】Tiantian (Tiffany) Tang is fully completed Doctoral degree in Finance at Massey University, New Zealand; confident, self-motivated, strong background in Finance; proven data analysis and due diligence skills developed from public and private sector projects; solid report writing skill; recipient of Doctoral Scholarship of Massey University with Doctoral program of “Institutional Investors' Trading Behaviour”; completed the “Advanced Business Analytics” Course and certificated in SAS; Bloomberg Education Essential (BESS) certificated; Bloomberg Market Concepts (BMC) certificated; CFA candidate, recipient of CFA Scholarship and target to gain Chartered Financial Analyst; member of Institute of Finance Professionals New Zealand (INFINZ), good at SAS, STATA, E-views, matlab. Database: Bloomberg, Global Financial Data, Datastream, Factset; is a fast learning, confident public speaker both in English and Mandarin. Strong ability to forge and maintain relationships with people from all backgrounds.

【讲座内容】这项研究是第一项综合性的学术研究，旨在利用一个独特的数据集，探索全球最大的新兴市场中国境内外机构投资者的交易行为。2003年，中国监管机构建立了一个名为合格境外机构投资者（QFIIs）的计划，允许外国机构投资者直接交易A股。在此之前，没有外国投资者被允许这么做。根据众多媒体报道，中国的QFII比中国同行成功得多。这些都引起了学术界和实务界的极大好奇。因此，研究国内外机构投资者在华从事的交易活动具有重要意义。本研究分别包含三个论文的三个子项目。本文首先考察了国内外机构持股的偏好和股票特征。结果表明，在某些股票特征上，它们有相似的偏好，但在行业配置上有不同的偏好。研究结果还突出了公司治理和选股模式的差异。面板回归显示，前一期机构持股的公司在后一期表现较好。这一现象对境内机构投资者来说更为明显，表明境内机构投资者在选股方面比境外机构投资者具有优势。本研究也发现股权集中度对公司绩效有正向影响。第二部分对我国共同基金和风格投资进行了综合绩效评价。使用基于特征的基准，结果表明，随着时间的推移，共同基金经理拥有选股人才，对市场的时间把握能力相对较弱。风格投资对基金总回报贡献最大。主动型基金表现出较低的风格一致性，但与被动型基金相比仍能实现更好的净回报。本文进一步指出，在控制了共同风险因素后，集中持股于某些行业的共同基金经理的表现会更好。第二篇的文章得出结论，中国共同基金经理具有选择优势产业的能力。第三篇从风格一致性和行业集中度两个方面对基金业绩进行了实证分析。研究结果表明，投资风格一致、行业持股集中的基金经理表现优于其他基金经理。在控制了各种基金特征后，这种积极风格的业绩关系仍然具有统计学意义。小型基金和成长型基金表现出较强的风格效应。投资国有股较多的基金回报率较低。基金经理购买的股票表现好于卖出的股票。外国机构投资者持有的股票也有类似的结果。本文通过考察中国境内机构投资者和国外机构投资者在中国的交易行为，为现有文献做出贡献。它对“合格境外机构投资者”计划的相关问题给予了额外的关注，该计划自2003年以来在很大程度上推动了中国金融市场的改革。对机构投资者投资方式的分析，对学术界、实务界、特别是决策者具有重要的启示，使中国能够进一步加强与世界各国的金融市场自由化。