【海大百川系列讲座通知】第34期综合交通运输协创中心鲲鹏大讲堂

2019-07-18 697

【讲座时间】 2019年7月20日 10：30—12：00

【讲座地点】 大连海事大学大学生活动中心501

【讲座嘉宾】 曹杰，香港中文大学商学院金融系副教授

【讲座主题】 Volatility Uncertainty and the Cross-Section of Option Returns

【嘉宾简介】曹杰，香港中文大学商学院金融系副教授，于2002年获得北京大学经济学学士学位，2009年获得德克萨斯大学奥斯汀分校金融学博士学位。2018年与Lyxor资产管理公司合作获巴黎多芬纳金融院ETF研究奖，2017年获CQA学术竞赛奖，2016年获第三届CQAsia学术竞赛奖，2015年获第28届澳大利亚金融与银行业会议Zephyr奖（最佳公司金融论文）。近年来主要从事实证资产定价、衍生品、行为金融学等领域的研究工作。曾在《Journal of Financial Economics》、《Journal of Financial and Quantitative Analysis》、《Management Science》等期刊发表论文。2017年发表《Institutional Investment Constraints and Stock Prices》，2016年发表《Idiosyncratic Risk, Costly Arbitrage, and the Cross-Section of Stock Returns》、《Alliances and Return Predictability》。是多个香港竞争性RGC拨款的首席研究员，从事蒙特利尔结构金融及衍生品研究院等学术和业界赞助商提供出资的研究项目。其研究成果曾多次发表于美国金融协会年会、欧洲金融协会年会、金融中介研究学会会议等大型金融会议。

【讲座内容】本文研究了波动率的不确定性(以波动率的波动率衡量)与未来delta对冲股票期权收益之间的关系。我们发现，在波动的不确定性下，对冲期权的收益会持续下降。我们的结果适用于不同的波动率度量，如隐含波动率、每日收益率的EGARCH波动率和高频数据的已实现波动率。研究结果对公司特征、股票和期权流动性、波动性特征和跳跃风险均具有较强的鲁棒性，且不能用常见的风险因素解释。研究结果表明，期权交易商对波动率不确定性较高的单一名称期权收取较高的溢价，因为这些股票期权较难对冲。